摩根成长先锋混合型证券投资基金
基金管理人：摩根基金管理（中国）有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 7 月 21 日
摩根成长先锋混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 18 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 摩根成长先锋混合
基金主代码 378010
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2006 年 9 月 20 日
报告期末基金份额总额 536,949,584.43 份
本基金主要投资于国内市场上展现最佳成长特质的股
投资目标 票，积极捕捉高成长性上市公司所带来的投资机会，
努力实现基金资产长期稳健增值。
（1）股票投资策略 本基金采取定量分析与定性分析
相结合方式，挖掘具有突出成长潜力且被当前市场低
估的上市公司，主动出击、积极管理将是本基金运作
的重要特色。
（2）固定收益类投资策略 本基金以股票投资为主，
一般市场情况下，基金管理人不会积极追求大类资产
配置，但为进一步控制投资风险，优化组合流动性管
理，本基金将适度防御性资产配置，进行债券、货币
投资策略
市场工具等品种投资。 在券种选择上，本基金以中
长期利率趋势分析为基础，结合经济趋势、货币政策
及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等
因素，重点选择那些流动性较好、风险水平合理、到
期收益率与信用质量相对较高的债券品种。
（3）存托凭证投资策略 本基金将根据本基金的投资
目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深
入研究判断，进行存托凭证的投资。
业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×80%+中债总指数收益率×20%
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本基金是主动型混合型基金，属于证券投资基金的较
高风险品种，预期风险收益水平低于股票型基金，高
于债券基金和货币市场基金。
根据 2017 年 7 月 1 日施行的《证券期货投资者适当性
管理办法》 ，基金管理人和相关销售机构已对本基金重
风险收益特征
新进行风险评级，风险评级行为不改变本基金的实质
性风险收益特征，但由于风险等级分类标准的变化，
本基金的风险等级表述可能有相应变化，具体风险评
级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为
准。
基金管理人 摩根基金管理（中国）有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 摩根成长先锋混合 A 摩根成长先锋混合 C
下属分级基金的交易代码 378010 015077
报告期末下属分级基金的份额总额 536,568,682.59 份 380,901.84 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）
主要财务指标
摩根成长先锋混合 A 摩根成长先锋混合 C
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相
关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回
费、红利再投资费、基金转换费等）
，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
摩根成长先锋混合 A
业绩比较基
净值增长率 业绩比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
标准差② 准收益率③
准差④
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过去三个月 -1.94% 1.06% 1.17% 0.86% -3.11% 0.20%
过去六个月 0.13% 1.01% -0.11% 0.80% 0.24% 0.21%
过去一年 1.44% 1.26% 11.45% 1.10% -10.01% 0.16%
过去三年 -30.31% 1.15% -8.39% 0.88% -21.92% 0.27%
过去五年 -12.33% 1.31% -2.77% 0.94% -9.56% 0.37%
自基金合同
生效起至今
摩根成长先锋混合 C
业绩比较基
净值增长率 业绩比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
标准差② 准收益率③
准差④
过去三个月 -2.09% 1.06% 1.17% 0.86% -3.26% 0.20%
过去六个月 -0.18% 1.02% -0.11% 0.80% -0.07% 0.22%
过去一年 0.82% 1.26% 11.45% 1.10% -10.63% 0.16%
过去三年 -32.36% 1.15% -8.39% 0.88% -23.97% 0.27%
自基金合同
-33.61% 1.21% -9.12% 0.92% -24.49% 0.29%
生效起至今
率变动的比较
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注：本基金合同生效日为 2006 年 9 月 20 日，图示的时间段为合同生效日至本报告期末。
本基金自 2022 年 2 月 15 日起增加 C 类份额，相关数据按实际存续期计算。
本基金建仓期为本基金合同生效日起 6 个月，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金
合同规定。
§4 管理人报告
任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
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倪权生先生曾任博时基金管理有限公司
高级研究员，浙商基金管理有限公司投
资经理助理、基金经理/股票投资部副总
本基金基 2019 年 12 月 经理。2019 年 8 月起加入摩根基金管理
倪权生 - 14 年
金经理 27 日 (中国)有限公司(原上投摩根基金管理有
限公司)，历任领先组副组长兼资深基金
经理，现任国内权益投资部均衡组组长
兼资深基金经理。
注：1.对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确
定的解聘日期；对非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日
期和解聘日期。
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，在控制风险的前提下，
勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律
法规、本基金基金合同的规定。
报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法
律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场申购和二
级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理
的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节
均得到公平对待。
对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券
时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活
动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购
投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果
进行公平分配。
报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机
和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。
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报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平交易
和利益输送的异常交易行为。
所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成
交量的 5%的情形：无。
二季度市场情绪受到海外扰动因素的持续影响。一方面，海外关税政策的扰动给实体经济和
投资者的信心以及对经济前景预期带来负面影响，全球股市也受此发生较大波动。另一方面，南
亚、中东等地冲突的加剧，也导致投资者对地缘政治、国家安全、正常经济活动的担忧提升。在
这样的背景下，A 股市场也经历了一轮调整，但随后指数有所修复，也说明当前的市场有较强的
韧性，流动性条件、投资者情绪较以往更好。从市场内部类别来看，表现较好行业仍分布于两
端，即以银行为代表的红利资产，和以军工、创新药、AI 相关的科技资产，而与传统宏观经济
相关性较高的周期类资产在二季度表现较弱。
组合操作层面，我们仍然基于从细分行业出发，挖掘具备持续增长或者周期向上，同时格局
较好、现金流较好的资产。作为底仓配置，工程机械、油气设备等资产目前面临着较好的出海红
利期，且行业内卷有明显改善，国内企业有望成长为全球龙头，同时这类资产具备低估值和较好
现金流的特征。同时，作为改善组合稳定的配置，我们较前期适度增加了银行的配置。对于景气
类资产，延续在 AI 大背景下需求仍处于高增长的供应链核心企业的配置，主要分布于通信和电
子行业等。对于上季度开始关注的军工和医药，二季度受创新药出海和海外地缘冲突的影响，具
有较强表现，组合也适度增加了仓位配置。
展望后市，我们认为二季度海外关税因素和地缘冲突的负面影响已经给国内股票市场做了压
力测试，市场表现出了较好的韧性，我们有信心对未来展望更为乐观。产业配置上，仍然会关注
前面所提到的稳定增长类和高景气类资产。
本报告期摩根成长先锋混合 A 份额净值增长率为：-1.94%，同期业绩比较基准收益率为：1.17%；
摩根成长先锋混合 C 份额净值增长率为：-2.09%，同期业绩比较基准收益率为：1.17%。
无。
§5 投资组合报告
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占基金总资产的比例
序号 项目 金额（元）
（%）
其中：股票 559,457,930.64 83.28
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
占基金资产净值比
代码 行业类别 公允价值（元）
例（%）
A 农、林、牧、渔业 15,239,005.00 2.31
B 采矿业 16,074,474.48 2.44
C 制造业 395,071,760.08 59.93
D 电力、热力、燃气及水生产和供
应业 30,123,757.02 4.57
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务
业 14,963,937.50 2.27
J 金融业 87,984,996.56 13.35
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
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R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 559,457,930.64 84.87
本基金本报告期末未持有港股通股票 。
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
本基金本报告期末未持有债券。
本基金本报告期末未持有债券。
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
本基金本报告期末未持有股指期货。
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本基金本报告期末未持有国债期货。
报告期内，本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求，未发现本基金投资的前十名证券
的发行主体本期出现被监管部门立案调查，或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情
形。
报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
序号 名称 金额（元）
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 摩根成长先锋混合 A 摩根成长先锋混合 C
报告期期初基金份额总额 546,076,867.83 385,492.51
报告期期间基金总申购份额 1,774,653.99 12,416.85
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减:报告期期间基金总赎回份额 11,282,839.23 17,007.52
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 536,568,682.59 380,901.84
注：总申购份额包含红利再投、转换入份额，总赎回份额包含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
单位：份
项目 摩根成长先锋混合 A 摩根成长先锋混合 C
报告期期初管理人持有的本基金份额 768,536.64 -
报告期期间买入/申购总份额 - -
报告期期间卖出/赎回总份额 299,278.70 -
报告期期末管理人持有的本基金份额 469,257.94 -
报告期期末持有的本基金份额占基金总
份额比例（%）
序号 交易方式 交易日期 交易份额(份) 交易金额(元) 适用费率(%)
合计 299,278.70 -358,408.47
注：基金管理人运用固有资金投资本基金相关的费用符合基金招募说明书和相关公告的规定。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
无。
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基金管理人或基金托管人住所。
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
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